天眼深度丨比特幣杠桿率暴跌意味著什么？

　　鏈上數據顯示，近期比特幣預估杠桿率出現暴跌；那么這對市場意味著什么呢？

　　比特幣預估杠桿率近期大幅下降

　　一位分析師指出，盡管加密市場出現反彈，但杠桿率在市場上有所下降。這里的相關指標是“預估杠桿率”，衡量的是比特幣持倉量與所有衍生品交易所錢包中存儲的 BTC 總量之間的比率。

　　“持倉量”是指所有衍生品交易所目前未平倉的比特幣保證金期貨合約總量。該指標同時考慮了短期和長期合約。

　　估計的杠桿率告訴我們期貨市場用戶目前使用的平均杠桿量。當這個指標的值很高時，這意味著平均合約持有人目前正在使用高杠桿。

　　這種趨勢表明市場參與者變得更加大膽并愿意承擔高風險。一般來說，高杠桿會導致市場變得不穩定。因此，當這些條件形成時，價格會經歷高波動性。

　　另一方面，低比率值意味著用戶當前需要使用更多杠桿。自然地，當觀察到這種趨勢時，價格通常會比較平靜。

　　下圖是一張圖表，顯示了過去幾年比特幣估計杠桿率的趨勢：

　　近幾日該指標的價值急劇下降 | 資料來源：CryptoQuant如上圖所示，比特幣的估計杠桿率在今年 1 月開始反彈時具有相當高的值，但此后一直在下降。

　　到目前為止，該指標已經出現了兩次大幅下滑；第一次發生在集會開始時。此次大跌是因為突然的大漲清算了熊市低點時積累的大量空頭合約，從而抹去了很多杠桿。

　　該事件是“擠兌清算”的一個例子。在緊縮期間，突然的價格變動會引發大規模清算，最終只會助長上述價格進一步上漲，從而在這個過程中導致更多的清算。

　　當杠桿在市場上堆積時，擠壓變得更有可能。這就是為什么當杠桿處于較高水平時市場會變得更加波動的原因。

　　圖表顯示，另一次暴跌發生在最近幾天，BTC 出現了高度波動，價格上下波動劇烈。

　　這種杠桿率只隨著反彈而下降的趨勢有些不尋常。過去的反彈通常伴隨著該指標跟隨整體上升趨勢，因為投資者 FOMO 進入并開立高杠桿頭寸。

　　至于指標中的這種奇怪趨勢可能對當前比特幣市場有何影響呢，“貪婪并使用瘋狂杠桿的后來者還沒有出現?！?/p>